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中国企业出境并购自2016年以来持续下降

  “2018年人民币基金产生了分化,头部机构更强。有明确竞争策略的大型私募机构,其实并没有募资压力,反而面临更好的投资机会。人民币基金过去两年爆发的速度过快,2018年也是泡沫挤出的过程。”李俊伟说。
 
  “相较人民币基金,美元基金对于项目的持有比较有耐心。他们的出资人相对成熟,对于投资周期、行业的包容度都会更高一些。对于看好的新经济行业、医药型公司,往往会早期介入,在后面的几轮投资里持续加码。”李俊伟说。
 
  普华永道预测,2019年上半年中国并购总量将有所下降,包括海外并购持续放缓、一系列不确定性也使得市场观望情绪浓厚。下半年随着政策落定,财务投资者持续发挥支撑作用、私募股权投资的持续活跃、扩大开放等因素,市场会开展比较有序的并购。2019年全年并购情况或将与2018年基本保持一致。

  从报告来看,中国企业出境并购自2016年以来持续下降,无论是国有企业还是民营企业都减少了海外交易的布局。行业分布上,高科技以及消费行业位居海外并购的前两位。
 
  普华永道中国企业购并服务合伙人乔来智介绍,中国企业出境并购下降有几方面原因。首先是政策层面,各国关于大型跨境交易的审查趋严,海外并购市场总体不明朗。另外,2018年中国企业在融资方面也受到了一些挑战,包括A股市场的估值下滑,流动性的降低,带来股票市场上的融资困难;银行融资途径也面临较为严格的审查和尽调。
 
  2018年私募股权基金并购交易金额创下新高,美元基金重新占据重要比例。根据报告,非人民币基金规模由2017年的298亿美元升至820多亿美元,人民币基金规模则由2017年的510亿美元降至260亿美元左右。
 
  李俊伟介绍,美元基金的规模增长显示了美元出资人对中国经济的长期看好。同时,2018年人民币基金的募资情况确实严峻,市场中一部分中小规模人民币基金都退出了市场。
 
  “资管新规后,一方面银行理财资金管理更规范,穿透管理后,私募市场资金有所减少。另外国内资本市场上的变化,例如IPO放缓、二级市场的估值下滑、估值预期差异的加剧,导致私募资金退出比较困难。”李俊伟说。